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百亿傍身仍难走出省内 古井贡酒费力奔全国


[  北京商报    更新时间:2022/8/11  ]     ★★★

        摘要:古井贡酒布局全国化市场效果不明显,这既有产品的问题,更是由于企业市场精耕能力不足

8月11日,古井贡酒以250.29元/股收盘,日跌幅1.58%,与披露2022年上半年业绩预报后资本市场的连续增长不同,古井贡酒今日股价领跌白酒板块。值得注意的是,就在古井贡酒披露业绩预报前,海通国际发布研报称,将古井贡酒的股价维持至目标价190元/股,但调低投资评级至“弱于大市”。事实上,古井贡酒作为徽酒老大,在2019年营收破百亿后,古井贡酒也开始加强全国化布局。然而从数据来看,古井贡酒全国化布局并不理想。长期依赖大本营市场,大本营营收贡献高达85%以上,也让古今贡酒全国化布局放缓了脚步。


营收、净利双增

随着半年财报季的到来,酒企也陆续开始披露半年业绩,古井贡酒作为徽酒龙头企业,日前也披露了半年度业绩快报。从快报来看,古井贡酒今年上半年交出了营收净利双增的高质量成绩单。

北京商报记者了解到,2022年上半年,古井贡酒实现营业总收入90.02亿元,同比增长28.46%;实现营业利润26.62亿元,同比增长41.83%;实现利润总额26.79 亿元,同比增长41.03%;实现净利润19.19亿元,同比增长39.17%。从数据不难看出,古井贡酒今年上半年营收净利均实现双位数增长,对于徽酒老大而言,这份答卷可谓是十分优异。值得注意的是,古井贡酒今年上半年营收达到90亿元,半年营收已然迫近百亿大关。

事实上,古井贡酒作为徽酒老大,2019年便成功迈入“百亿俱乐部”。公开数据显示,2019年,古井贡酒实现营收104.71亿元,同比增长19.93%,这也是古井贡酒营收首次突破百亿。此后,古井贡酒营收便稳居“百亿俱乐部”,净利润也连续增长。

年报显示,古井贡酒2019-2021年实现营收分别为104.71亿元、102.92亿元、132.7亿元,同比增长19.93%、-1.2%、28.93%;实现净利润20.98亿元、18.55亿元、22.98亿元,同比增长23.73%、-11.58%、23.9%。

中国食品产业分析师朱丹蓬分析认为,古井贡酒营收净利双增长,是基于一季度的春节红利。从中长期战略角度来看,虽然古井贡酒营收净利均有所增长,但由于区域性以及市场规模已经触及天花板,因此古井贡酒不具备可持续发展的核心竞争力。

销售费用高企

虽然从半年业绩预报来看,古井贡酒上半年交出了高质量成绩单,但高增长的背后,或与企业销售费用大幅增长不无关系。

北京商报记者查阅古井贡酒近年来财报注意到,近年来古井贡酒销售费用与业绩一样保持着增长势头。历年年报显示,2018-2021年,古井贡酒销售费用分别为26.83亿元、31.85亿元、31.21亿元和40.08亿元,同比增长分别为23.61%、18.73%、-2.01%和28.42%。通过数据可以看出,古井贡酒近年来销售费用保持在相对较高的增长速度。

值得注意的是,就在古井贡酒发布业绩快报的前几日,海通国际发布研报,将古井贡酒的投资评级调低至“弱于大市”。北京商报记者通过海通国际发布的研报了解到,海通国际将古井贡酒的股价维持至目标价190元/股,但调低投资评级至“弱于大市”。同时表示,古井贡酒毛销差、净利率连降,费用节流难超预期。

海通国际研报显示,古井贡酒近年来为巩固竞争优势,持续深化“三通工程”、连续多年冠名春晚和启动品牌之旅行动等。2018-2021年,毛销差由46.9%下降至44.9%,连续四年出现下滑。净利率由2019年的20.1%下降至2021年的17.3%,连续三年出现下滑。销售费用率尽管连续五年出现下滑,可每年降幅仅0.1-0.3个百分点。

业内人士分析认为,作为区域酒企,古井贡酒一直难以实现大本营以外市场的突破。古井贡酒既要稳固省内市场,又要兼顾省外市场的拓展和培育,这就使得企业想要优化费用的节奏放缓。未来古井贡酒应通过创新升级以及迭代更新,实现整体增长。

全国化难奔现

古井贡酒作为徽酒老大,虽然在2019年才成功迈入营收“百亿俱乐部”大门,但全国化的布局早在此前就已陆续开展。北京商报记者了解到,古井贡酒为培育省外市场,从2016年开始,先后收购了黄鹤楼酒业、明光酒业以及珍藏酒业,希望以此来布局全国化发展。但从近年来的数据来看,全国化布局并未如愿。

对于企业如何布局全国化市场,北京商报记者致电董秘办了解到,未来古井贡酒在市场营销方面要促进市场平衡,以大本营为根基,周边市场继续做好招商工作,优化对经销商的政策。此外,公司会招人脉大商以及渠道力强的经销商。

然而北京商报记者查看古井贡酒历年财报发现,古井贡酒近年来主要营收依然依靠根据地市场,省外市场占比迟迟没有明显变化。2018-2021年,古井贡酒华中地区实现营收分别为78.67亿元、93.27亿元、90.16亿元和113.11亿元,同比增长分别为25.47%、18.55%、-3.34%和25.46%,华中地区占总营收的比重分别为90.57%、89.53%、87.6%和85.23%。从数据不难发现,华中地区依然是古井贡酒的主要根据地,但从营收增长率来看,近年来明显有所放缓甚至出现下滑的现象。

值得注意的是,除了过度依赖根据地市场,年份原浆产品作为古井贡酒的拳头产品,成功帮助企业迈入百亿俱乐部阵营,但在省外市场却没有交出满意的答卷。

公开数据显示,年份原浆产品2021年的营收增速和销量增速均不如黄鹤楼。具体来看,2021年,古井贡酒年份原浆营收同比增长为18.81%,销售量同比变动为1.4%。而黄鹤楼的营收同比增长为168.69% ,销售量同比变动更是高达100.52%。

北京商报记者在天猫平台古井贡酒官方旗舰店注意到,销量排名前五的产品中,仅有一款产品为年份原浆,位列第三。其他产品分别是古井贡酒50度2500ml×1青花大坛、古井酒纯粮酒50度500ml×6瓶纯粮食光瓶酒、50度100ml红罍2瓶+花生2罐、古井贡酒经典50度500ml×6瓶酒水白酒整箱。

朱丹蓬表示,白酒市场近年的快速发展,已经让全国化不再具有市场红利。古井贡酒早在此前就已开始尝试各种方式布局全国化市场,但整体效果并不明显。这其中不仅有产品和口感的问题,更多是在企业营销体系、团队客户拓展以及市场精耕能力不足。(作者  翟枫瑞)

 

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